一、刚果金东部局势：动荡中的 “钴矿心脏” 危机

       武装冲突升级与地缘风险加剧

2025年11月23日刚果金东部局势急剧动荡，北基伍、南基伍、伊图里、上韦莱四省及周边安全风险极高。部分地区处于交战状态。中国外交部和刚果（金）使馆已紧急发布撤离令，特别是南基伍省驻留的中国公民和企业，应当立即向中国驻刚果金使馆报备信息并且撤离该地区。

值得警惕的是，冲突区域覆盖全球50%的钴资源产区，矿权争夺与武装割据形成“资源-暴力”循环，导致钴矿开采运输受阻，直接冲击全球新能源供应链稳定。

      资源民族主义抬头：出口配额制重塑全球供给

今天我们要聊的是矿产资源钴这个话题。在此背景下，刚果金政府推行钴矿出口配额制以强化资源掌控，该政策直接引发全球钴市场供给震荡。

2025年剩余配额仅1.81万吨，2026-2027年配额锁定为9.66万吨/年，较2024年实际出口量锐减56%，全球钴供应端持续收紧。

2025-2027年全球钴供应量预计分别短缺12.2万吨、8.8万吨、9.7万吨，中国钴消费量超17万吨，现有配额难以满足需求，缺口率近50%。2025年11月钴价突破39.5万元/吨创三年新高，直接推高新能源汽车、储能电池等行业生产成本，压缩企业利润空间并影响相关产业发展节奏。

二、中资企业的刚果金布局：从产能突围到配额博弈

（一）洛阳钼业：36% 配额背后的 “露天矿优势” 与全球化战略

洛阳钼业在刚果金钴矿领域占据核心地位其掌控TFM：洛阳钼业持有80%权益，2025年前三季度铜产量达54万吨，同比增长14% 。与KFM：持有71.25%权益，2025年KFM一期工程已达产，二期工程投资10.84亿美元，预计年增10万吨铜金属 。两大世界级露天矿，2025年刚果（金）钴出口配额制实施后，洛阳钼业获得剩余3个月配额6500吨（占比35.9%），2026年配额3.12万吨（占比32.3%），均为A股企业最高 。

露天开采模式为其规避了地下开采的矿震风险，保障生产稳定性。洛阳钼业2025年第三季度（三季报）业绩表现强劲，营收：1454.85亿元，同比下降5.99%，净利润：142.8亿元，同比增长72.61%（前三季度）；单季度净利润56.08亿元，同比增96.4% ，毛利率：21.96%，同比提升4.33个百分点。

依托巴西铌矿、厄瓜多尔金矿的布局，洛阳钼业构建“非洲挖钴-美洲采铌-中国冶炼”的全球资源矩阵，将矿权转化为抗风险筹码，在刚果金动荡与配额调整中，凭借资源调配能力维持运营稳定。

管理层变动：洛阳钼业于2025年10月25日宣布管理层重大调整：彭旭辉接任公司总裁兼首席执行官（CEO），原总裁孙瑞文因个人原因离职并辞任执行董事。

（二）华友钴业：全产业链渗透与合规化运营

华友钴业深耕刚果金20年，形成“资源开采-湿法冶炼-正极材料”全产业链闭环。2025年上半年公司境外营收营业收入371.97亿元同比+23.78%，归母净利润27.11亿元，同比+62.26%，总资产1462.73亿元，比上年末+7.09%，归母净资产390.81亿元，比上年末+5.78%，创历史新高。

在津巴布韦，通过补充勘探，Arcadia锂矿保有资源量从150万吨碳酸锂当量增加至245万吨，品位提升至1.34%;项目生产运营指标不断优化，生产成本持续下降;年产5万吨硫酸锂项目进入设备安装阶段，预计年底建设完成，将充分发挥矿冶一体化优势，进一步降低锂盐生产成本。

刚果（金）钴矿业务：钴产品营收12.37亿元，占总营收3.33%，钴业务毛利率32.25%，同比提升6.82个百分点 。2025年上半年镍产品营收128.37亿元，占总营收34.51%，同比激增137.54% 。

下游锂电材料端，印尼华能5万吨三元前驱体一期项目实现批量供货，为进入北美市场奠定基础;

匈牙利正极材料一期2.5万吨项目顺利推进，预计年内建成，抢占欧洲乃至全球锂电产业链市场先机。

（三）腾远钴业：9.8 亿投建，钴资源的 “稳压器”

在刚果金钴资源博弈中，腾远钴业作为中资企业的重要力量，同样以实质性布局抢占市场先机。这家总部位于赣州的钴业龙头，已在刚果金卢拉巴省克罗维兹市完成多轮产业投入，形成规模化钴铜冶炼能力。此前分四批次投资3.06亿美元建成的钴铜湿法冶炼厂，截至2025年11月，公司钴产品年产能达3.15万金属吨，其中刚果腾远项目已具备1万吨钴中间品冶炼能力，电积铜产能6万吨等配套产品的产能，为其下游锂电材料业务提供稳定原料支撑。

2025年公司净利润同比增长9.94%，净利润率达13.3%（4.69亿元/35.32亿元营收）。腾远钴业进一步加码当地布局，联合SAWA集团投资13611.11万美元（约9.8亿元人民币）新建年产3万吨阴极铜、2000吨钴中间品的湿法冶炼厂项目，其中中方占股60%。该项目规划用地4000亩，涵盖萃取厂房、电积厂房等核心设施及完整配套工程，目前已通过ODI审批并完成前期设计，进入实质性建设阶段，预计18个月后投产（2026年第四季度投产),项目投产后，将通过自有原料供应体系提升资源自给率，结合本地化生产降低运输及关税成本，进一步优化企业成本结构。在全球钴供应趋紧的背景下，腾远钴业的阶梯式布局，既巩固了自身在钴产业链中的地位，也成为中资企业参与刚果金资源开发的重要补充力量。

三、新能源革命下的 “钴” 局重构：挑战与机遇并存

       短期冲击：供应链安全与成本压力

刚果金动荡与配额政策直接冲击全球新能源产业，导致钴矿运输中断、供应收紧，国内钴盐企业库存面临停产风险。

宁德时代、比亚迪等企业加速布局NCM9系等高镍低钴电池以降低依赖，但短期内三元电池对钴的刚性需求仍无法规避，新能源汽车单车用钴量仍达5-10公斤，产业仍受供应制约。

中资矿企通过强化安保、建设保税仓库储备资源、开展期货套保对冲价格风险等措施应对危机，虽缓解了部分压力，但也增加了运营成本。

长期来看，刚果金钴资源仍为中资企业带来机遇，洛阳钼业、华友钴业、腾远钴业等通过提前布局扩产勘探，为未来发展奠定基础。

结语：在动荡中锚定 “绿色刚需”

刚果金的钴矿之争，本质是新能源时代的 “资源权力再分配”。当地缘冲突与配额政策交织成供应端的 “紧箍咒”，中资企业凭借近 20 年的深耕，已从早期的 “风险承受者” 转变为 “规则影响者”。无论是洛阳钼业的露天矿产能优势，还是华友钴业的全产业链渗透，都证明在全球钴资源的 “零和博弈” 中，技术赋能的本地化运营、前瞻性的矿权布局，才是穿越周期动荡的核心密码。随着人形机器人（单台用钴10- 12 公斤）、半固态电池等新需求爆发，这场始于刚果金的钴资源战争，终将改写全球新能源产业的竞争格局。                                                                文章转自：矿界前研

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