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环球工程机械网10 月 26日讯，证券代码 601100 的恒立液压，对外公布了 2026 年第三季度财务报表，这份报表里有好几项数据值得我们留意，公司前三季度整体营收突破百亿关口，同比上涨幅度超过三成，经营业务拿到的现金净额接近二十亿元，同比直接翻了一倍，单单拿出第三季度来看，扣除各类杂项收支之后，净利润涨幅也达到了39%。
股东名单里更值得关注的就是，阿布达比投资局，新加坡 GIC，还有全国社保基金，这几家平时很少露面的大型投资机构，全都挤进了恒立液压前十大股东的名单当中。
这家主要生产液压油缸的企业，究竟靠着哪些优势，能引来海内外大批资本前来入股呢？
一、营收突破百亿，增长动力来自哪里呢？小编带您先来梳理其核心经营数据，2026 年前三季度，恒立液压一共拿到 102.33 亿元营业收入，对比去年同期提高了 31.36%，其中第三季度单季营收达到 34 亿元，同比增长幅度为 29.84%。这样的增速，放到整个制造业里会处于什么水平呢？尤其是工程机械行业在前几年经历过一轮下行调整，恒力在百亿营收规模之上，还能稳住接近三成的增长，本身就不是一件容易做到的事。
公司在财报里直接说明了背后缘由，下游各个行业整体行情持续回暖，企业还在主动开拓海内外各类市场，产品销量也就跟着稳步走高。说得直白一点，整个行业大环境慢慢变好，再加上恒立液压主动开拓各地市场，产品出货量自然跟着往上增加。还有一项数据不能忽略，营业成本同比涨幅达到 36.75%，这个数值已经超过营收增速，造成这一局面主要存在两点原因；一是生产与销售规模持续扩大，各项成本自然跟着往上抬，二是新建成的工厂刚刚投产，产能还处在慢慢爬坡的阶段，前期投入的成本暂时没办法充分分摊。
二、扣除非经常性收益后利润大涨 39%，主业增长持续提速 如果说营收增长还在市场预期之内，那么扣掉各类非主业收支之后的净利润，表现就明显超出了市场预期。第三季度单季，恒立液压扣除非经常性损益后的净利润达到 7.78 亿元，相比去年同期大涨 39.11%，前三季度累计扣非净利润合计 21.55 亿元，同比上涨 7.27%。
单季度利润增速远远高于前三季度整体增速，这一现象可以说明，企业盈利水平正在逐季稳步改善，前两个季度还在消化前期积压下来的各项成本与费用，等到进入第三季度，规模扩大带来的效益才慢慢显现出来。这里还有一处细节值得观察，前三季度归属股东的净利润为 21.54 亿元，同比只上涨了 3.20%，可扣非净利润涨幅却达到 7.27%，两项数据中间出现差距，根源来自汇率波动，汇率变动造成外汇资产出现账面亏损，前三季度这部分资产变动收益为负 2.53 亿元，对比去年同期，企业直接少赚了 1.5 亿元。也就是说，把汇率波动带来的损失剔除之后，恒立液压主营业务的实际盈利水平，会比报表账面数字更加亮眼。
三、经营现金流实现翻倍，赚到的都是实实在在的现金，翻看一家企业的财务报表，现金流数据是绝对不能忽略的部分，账面利润只是记账数字，经营现金流却很难人为修饰。2026 年前三季度，恒立液压日常经营带来的现金净流入达到 19.38 亿元，同比上涨 83%，这项增长速度差不多是净利润增速的26倍。
这笔新增现金又是从哪里得来的呢？财报给出了清晰答案，整体营收规模持续扩张，企业回笼的销售现金不断增多，另外恒立液压设在墨西哥的海外工厂，拿到了一笔退税资金，这笔税费返还金额，同比足足暴涨了67倍。从墨西哥工厂拿到退税，也从侧面印证恒立液压的海外布局已经初见成效，作为国内液压行业的领头企业，恒立液压早就不满足于固守国内市场，从油缸产品起步，再逐步拓展泵阀业务，从深耕本土市场，再到布局全球产业链，企业正在一步步走向成长道路。
四、多家大型机构集中入股，资本看好的核心逻辑是什么？下面这份三季报披露的股东名单里，入驻机构都具备很强的实力。
阿联酋主权基金阿布达比投资局，一共持有 1620 万股，持股占比 1.21%，位列第五大股东，新加坡政府投资公司也就是 GIC，持股数量为 359 万股，全国社保基金六零二组合持有 356 万股，再加上北向资金通道对应的香港中央结算有限公司，整体持股占比达到 13.40%。这些机构都有一个共同特点，就是长期坚持价值投资，不会因为单季度业绩起伏就频繁买卖股票，一旦重仓持有一家企业，大多是看好这家企业未来三五年，乃至更长周期里的产业成长空间。
那么，这些长线资本到底看中了这家企业的哪些亮点呢？
核心原因基本集中在两点，一是国内制造业不断推进国产替代，二是全球工程机械行业迎来周期性回暖。液压零部件算得上工程机械的核心部件，很长一段时间里，国内高端液压产品市场，基本都被川崎、博世力士乐这类海外品牌牢牢占据，恒立液压最先依靠油缸产品打开市场，之后又陆续攻克泵阀产品的技术难关，一点点从外资品牌手里抢占市场份额。这条国产替代的成长路径一旦完全跑通，企业后续可以开拓的市场空间会十分广阔。
五、暗藏的成长隐患，汇率波动与成本上涨形成双重压力，当然，这份财报里也不全是向好的数据，依旧存在不少经营难题。最突出的压力来自汇率波动，前三季度财务费用达到 1.83 亿元，而去年同期财务费用为负 2.0 亿元，简单来讲，去年企业还靠着汇兑收益赚到两个亿，今年反而因为汇率变动亏损 1.8 亿元，一来一回，前后差额接近四个亿。这也是归属股东净利润增速，远远低于扣非净利润增速的主要缘由，海外业务占比持续走高之后，汇率起伏会长期给恒立液压带来经营影响。
除此之外，销售费用同比涨幅达到 41.25%，这也能看出企业在市场拓展方面投入了不少资金，短期之内，这笔开销会压缩一部分利润，不过从长期发展来看，推广新产品、扩充营销团队，都是在为后续业绩增长打下基础。另外还有一项数据值得留意，企业短期借款，从年初的 1352 万元一路飙升到 8.49 亿元，涨幅超过六十倍，企业对外给出的解释是经营性融资规模有所增加，结合墨西哥工厂退税、海外业务持续扩张的背景来看，这笔新增借款，大概率是用来保障海外业务周转资金。
写到最后，我们回看恒立液压这份三季报，依然归纳上面所讲的三个要点，其一、归咎于主营业务根基扎实，其二、经营现金流保持健康，还收获了大批机构投资者的认可。其三营收增长，是行业周期回暖叠加市场份额稳步提升共同促成的结果，从单季扣非利润的持续走高，说明规模红利正在慢慢释放，现金流实现翻倍，也能证明企业拿到的收益并不是账面虚数，阿布达比投资局、GIC 这类长期资本接连进场，同样是对企业长期成长价值的认可。不过汇率波动与成本上涨带来的压力依旧客观存在，只是对于一家从国内行业龙头，慢慢转向全球市场竞争的制造企业来说，这类难题都属于成长路上必然会遇到的考验。然而能够吸引全球多家主权基金投入资金的国内制造企业，本来就没有多少家。
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