太猛了！232 亿净利润暴增 54%！紫金矿业金铜产量双创新高！

紫金矿业业绩亮眼，上半年净利润大增 54%

在 2025 年这个充满挑战与机遇的市场环境中，7 月 13 日，紫金矿业发布的 2025 年半年业绩预告，公告显示，其预计上半年实现归母净利润 232 亿元，同比增长约 54% ，这一成绩着实令人惊叹。要知道，这一盈利水平已超越 2023 年全年，彰显出紫金矿业强劲的发展势头。

主营产品量价齐升，奠定业绩增长基石

如此耀眼的成绩背后，主营产品量价齐升无疑是最重要的功臣，为紫金矿业的业绩增长奠定了坚实的基础。

（一）矿产铜产量增长显著

在矿产铜方面，2025 年上半年紫金矿业实现矿产铜 57 万吨 ，同比增长 10%。这一增长幅度在行业内堪称亮眼，彰显出其在铜矿开采领域的深厚底蕴与强劲实力。而这背后，是紫金矿业在矿山运营优化上的不懈努力。他们不断引入先进的采矿技术和设备，提高开采效率。在某座主要铜矿，通过采用新型的自动化采矿设备，不仅提升了开采速度，还减少了人力成本和安全风险。同时，对选矿流程进行精细化管理，提高铜精矿的品位和回收率，从源头上保障了矿产铜的产量增长。 此外，紫金矿业注重对现有矿山资源的深度挖掘和合理规划，通过科学的勘探手段，发现了更多潜在的铜矿资源，为持续稳定的产量增长提供了有力的资源支撑。

（二）矿产金产量与价格双增长

矿产金的表现同样出色。上半年，公司实现矿产金 41 吨，同比增长 17% ，二季度单季产量更是达到 22 吨，展现出良好的生产态势。从市场环境来看，黄金价格在近年来一直处于高位震荡且总体呈上升趋势。2025 年上半年，国际黄金市场受到地缘政治冲突、全球经济形势不确定性等多种因素影响，黄金作为避险资产受到投资者的热烈追捧，价格持续攀升。紫金矿业凭借对市场形势的精准判断，及时调整黄金销售策略，在金价高位时适时增加黄金出售量，进一步提升了矿产金业务的收益。同时，公司加强成本管控，优化生产运营流程，降低单位生产成本，使得矿产金业务在产量与价格双增长的基础上，利润空间进一步扩大，有力支撑了整体业绩的提升。

并购扩张之路，持续增长的强大引擎

在紫金矿业辉煌业绩的背后，积极的并购策略犹如一台强大的引擎，为其持续增长注入了源源不断的动力。紫金矿业凭借敏锐的市场洞察力，积极寻找优质矿山并购机会，不断扩大自身的资源版图，提升市场竞争力 。

（一）加纳阿基姆金矿项目

2025 年 4 月，紫金矿业成功完成对加纳阿基姆金矿项目 100% 权益的交割 ，这一举措意义非凡。加纳阿基姆金矿位于世界主要黄金成矿带上，矿体厚大且矿化连续性好，具有得天独厚的资源优势。目前该矿为露天开采，矿山及选厂运行稳定，设备状态良好，采用常规炭浸工艺，选厂设计处理能力 850 万吨 / 年 。从过往产量数据来看，2021 年至 2024 年黄金产量分别为 11.9 吨、13.1 吨、9.2 吨和 6.4 吨 ，展现出较强的生产能力。按照规划，预计全矿山寿命周期内年均产黄金约 5.8 吨 。这一稳定的年均产金量，对紫金矿业的黄金产量增长起到了重要的推动作用。以 2024 年紫金矿业矿山产金 72.94 吨为基数，假设没有阿基姆金矿的加入，在其他金矿产量不变的情况下，仅阿基姆金矿年均 5.8 吨的产量，就可使公司黄金产量提升约 8%。从利润贡献角度分析，2023 年度该金矿实现销售收入 5.74 亿美元，净利润 1.28 亿美元 。随着紫金矿业对其进一步的资源勘查、采选技术经济重新评价以及技术改造，可利用的资源储量有望大幅增长，矿山服务年限和黄金产量还有进一步提升潜力，未来将为公司带来更为丰厚的利润回报 。

（二）藏格矿业并购

2025 年 1 月 16 日晚间，藏格矿业与紫金矿业同步公告，藏格矿业公司控股股东藏格创投及其一致行动人、新沙鸿运投资与紫金矿业旗下全资子公司紫金国际控股有限公司签署《控制权转让协议》 。历经一系列复杂的交易流程，于 4 月 30 日，紫金矿业全资子公司紫金国际控股完成对藏格矿业股份有限公司的控制权收购，合计持有藏格矿业 4.11 亿股股份，占其总股本 26.18% ，成功揽入 A 股矿业上市公司控制权，这一并购堪称紫金矿业发展历程中的重要里程碑。

藏格矿业深耕西藏和青海，通过多年持续并购整合，已形成钾、锂、铜三大业务板块，其核心资产丰富。拥有青海察尔汗盐湖铁路以东 724.35 平方公里采矿权 100% 权益（正在办理采矿证续期），这使其在钾肥生产领域占据重要地位，为紫金矿业新增了关系国家粮食安全的紧缺战略性矿产钾资源，助力紫金矿业在农业化肥市场崭露头角 。同时，藏格矿业持有老挝万象巴俄矿区钾盐项目、塞塔尼县钾盐项目 70% 权益，进一步巩固了紫金矿业在钾资源方面的布局 。

在锂资源方面，藏格矿业参股西藏麻米错盐湖 24.01% 权益，西藏龙木错盐湖、结则茶卡盐湖 21.09% 权益 ，叠加其现有 1 万吨电池级碳酸锂产能，为紫金矿业在新能源领域的布局提供了有力支撑。紫金矿业此前已布局阿根廷 3Q 盐湖、西藏拉果错盐湖等项目，此次并购藏格矿业，将推动其 2028 年锂盐产量目标（25 万 - 30 万吨）加速实现 ，补全了其新能源拼图，在全球锂资源竞争中占据更有利的位置。

而在铜矿方面，藏格矿业持有西藏巨龙铜矿 30.78% 权益，此前紫金矿业已持股 57.35% 。此次并购实现了紫金矿业对巨龙铜矿的绝对控股，为优化巨龙铜矿运营管理效率创造了有利条件。巨龙铜矿正在加紧建设的二期 20 万吨 / 日扩建工程，有望于 2025 年底投产，矿产铜年产量将提高至 30 万 - 35 万吨 。未来，紫金矿业计划利用其 “矿石流五环归一” 管理模式对巨龙铜矿进行深度赋能，进一步提升资源利用率，增强公司在铜市场的话语权 。

（三）哈萨克斯坦 Raygorodok 金矿并购

2025 年 6 月 29 日，紫金矿业旗下紫金黄金国际及其新加坡子公司金哈矿业与 Cantech S.à.r.l 签署协议，拟以 12 亿美元收购哈萨克斯坦 Raygorodok 金矿项目 100% 权益 。该金矿位于哈萨克斯坦北部的阿克莫拉州，包括相距 2 公里的北、南两个露天采坑，为在产矿山，供水、供电、通讯等生产基础设施条件良好 。

从资源储量来看，其保有资源量（金价 2000 美元 / 盎司）为控制 + 推断级别矿石量 2.41 亿吨，金平均品位 1.01 克 / 吨，金金属量 242.1 吨 ；原规划设计露采境界内保有储量（金价 1750 美元 / 盎司）矿石量 9490 万吨，金平均品位 1.06 克 / 吨，金金属量 100.6 吨 ，资源量较大，开发前景广阔。在生产运营方面，该矿以处理氧化矿为主的堆浸系统于 2016 年投产，2022 年新建投产炭浆氰化选厂，开始处理原生矿石，终端产品为合质金（金锭），自此项目产能和效益显著提升，2022 - 2024 年，矿山分别生产金 2 吨、5.9 吨和 6 吨 ，2024 年实现销售收入 4.73 亿美元、净利润 2.02 亿美元 ，盈利能力较强。预计剩余服务年限 16 年（2025 - 2040 年），年均产金约 5.5 吨 。

这一并购对紫金矿业的黄金业务布局和业绩增长有着重要作用。在业务布局上，它与紫金矿业在塔吉克斯坦的吉劳 / 塔罗金矿和吉尔吉斯斯坦的左岸金矿形成良好协同效应，助力公司深耕矿产资源丰富的中亚地区，优化全球资源配置 ，构建起 “中亚黄金三角”，增强了区域控制力。从业绩增长角度，并购当年即可为公司贡献产量和利润，显著支撑紫金矿业 2028 年矿产金 100 - 110 吨的规划目标 。根据公司技术团队初步研究，通过露采境界优化、选矿工艺流程调整等改进措施，项目采选规模有望提高至 1000 万吨 / 年，项目产量及经济效益将进一步提高，未来将为公司带来更为可观的收益 。

重点项目新突破，未来增长可期

除了并购策略带来的资源整合优势，紫金矿业旗下一批重点金铜项目也正迎来新突破，为公司未来的持续增长注入强大动力 。

（一）金板块项目进展

在金板块，紫金矿业提升各矿山采矿效率和采选能力。加纳阿基姆金矿优化采矿工艺、引入智能设备，采用定向爆破技术，加强高品位矿石勘探开采规划，预计未来一年黄金产量提升 20% 以上至 7 吨左右。南美苏里南罗斯贝尔金矿升级选矿设备，金精矿品位和回收率提高；哥伦比亚武里蒂卡金矿优化工艺流程，提高生产效率，预计今年完成年度产量目标。参股的山东海域金矿 6 月底选矿厂带水试车成功，查明黄金储量 459.434 吨，一旦投产年平均产金 15 - 20 吨，未来产量还有提升潜力。

（二）铜板块项目推进

铜板块中，西藏巨龙铜矿二期按期推进，多个关键工程上半年提前完成，今年底建成投产。建设时克服高海拔、恶劣气候等困难，投产后矿产铜年产量将达 30 - 35 万吨。卡莫阿铜矿 50 万吨 / 年铜冶炼厂 2025 年 9 月点火，实现采选冶一体化升级，将实现铜精矿就地深加工，预计投产后每年为公司带来 20 亿美元以上销售收入。

紫金矿业的未来展望

紫金矿业 2025 年上半年业绩辉煌，主营产品量价齐升，并购扩张成果显著，重点项目多点突破。展望未来，公司在资源储备上持续并购与自主勘探扩充版图。随着全球经济复苏及相关行业发展，有色金属需求增长，凭借丰富资源和强大产能，紫金矿业在市场竞争中占优。产量提升方面，重点项目推进保障产量增长，预计 2028 年矿产铜产量达 150 - 180 万吨，矿产金超 100 吨。市场竞争中，凭借技术、成本控制和良好财务状况提升竞争力，其首创管理模式实现资源高效开发与成本控制，低品位矿开采技术提高资源利用率，良好财务状况提供资金支持。2025 年上半年业绩只是发展中的精彩篇章，未来有望保持强劲态势，成为投资者信赖的优质企业，让我们共同见证其未来发展。