2.74 亿现金收购！安徽合力将江淮重工 “收入囊中”，产业链协同 + 国企改革双受益

一、收购事件概述：聚焦同业竞争消除与资源整合

交易核心要素解析

2025 年 9 月 18 日晚，安徽合力（600761.SH）公告，将以 2.74 亿元自有或自筹资金，收购控股股东叉车集团持有的江淮重工 51% 股权。以 2025 年 8 月 31 日为评估基准日，经中水致远资产评估有限公司用收益法评估，江淮重工股东全部权益评估值达 5.37 亿元，较合并报表口径净资产增值 2.65 亿元，增值率 97.67% 。

收购完成后，江淮重工将成安徽合力控股子公司并纳入合并报表范围。2024 年 6 月 28 日，经安徽省国资委批复，江淮重工 51% 股权无偿划转至叉车集团，当时叉车集团承诺 36 个月内将其整合进安徽合力体系以消除同业竞争，如今收购是对该承诺的践行。

交易双方将另行签署《股权转让协议》明确款项支付时间节点、股权交割流程等责任义务。初步计划合同签署后 60 个工作日内完成工商变更登记，评估基准日至过户期间，盈利归安徽合力，亏损由叉车集团承担。

二、收购动因深度剖析：三大维度透视战略意图

（一）消除同业竞争，优化公司治理

同业竞争对企业治理和市场竞争秩序有负面影响，江淮重工与安徽合力在工程机械产品领域业务重合，导致资源重复投入和市场内耗。本次收购将江淮重工纳入安徽合力体系，可消除同业竞争，减少关联交易，完善公司治理。2024 年 6 月股权划转至叉车集团后，江淮重工经营良好，为本次整合奠定基础。

（二）响应国企改革，提升资产证券化率

提升资产证券化率是国企改革重要目标，安徽合力收购江淮重工是深化国企改革实践，注入优质资产可提升叉车集团整体资产证券化水平。成功国企改革案例表明，资产证券化能拓宽融资渠道、高效配置资源。此次收购符合政策导向，有助于打造国际竞争力机械装备产业集群。

（三）强化产业链协同，实现差异化互补

在工程机械行业，产业链协同和差异化发展很关键。安徽合力和江淮重工全面协同，能构建高效运营体系。江淮重工产品布局可弥补安徽合力在部分细分市场不足，通过技术共享、渠道整合，形成多元化产品矩阵，满足不同客户需求，增强市场竞争力 。

三、交易细节与财务影响：数据勾勒整合蓝图

（一）定价机制与资金安排

本次收购交易，安徽合力与叉车集团用收益法确定江淮重工股权价值，股东全部权益评估值 5.37 亿元。按 51% 股权交易比例，交易价约 2.74 亿元，安徽合力以自有或自筹资金支付，合同生效 5 个工作日内一次性付款。双方约定协议签署 60 个工作日内完成工商变更，过渡期盈利归安徽合力，亏损由叉车集团承担。

（二）财务追溯调整与业绩预期

因交易构成同一控制下企业合并，安徽合力需追溯调整 2024 年 7 月以来财务报表。调整后，2024 年度预计营收增约 4.73 亿元，归母净利润增约 1866 万元；2025 年上半年预计营收增约 5.76 亿元，归母净利润增约 2159 万元。截至 2025 年 8 月末，江淮重工资产总额 7.59 亿元，负债 4.87 亿元，净资产 2.72 亿元，资产负债率 64.21% ，较上年末降 7.22 个百分点。2025 年 1 - 8 月，江淮重工营收 7.67 亿元，净利润 5931 万元。此次收购对安徽合力是战略布局调整和财务效益提升的重要举措，有望为股东创造更大价值。

四、后续影响与市场意义：短期与长期价值共振

（一）短期治理与财务效应

从短期看，本次收购对安徽合力公司治理和财务状况有积极显著影响。公司治理上，收购江淮重工后，同业竞争和关联交易减少，业务架构更清晰，运营管理更规范，信息披露更透明，有助于增强投资者信心，稳定股价。财务方面，交易完成后，江淮重工资产负债率下降，资产结构优化，财务风险降低。安徽合力将其纳入合并报表，资产规模和盈利水平提升，2024 年度及 2025 年上半年营业收入和归母净利润预计均有增加，为提升市场竞争力提供财务基础。

（二）长期产业与战略价值

从长期产业发展和战略布局看，收购价值凸显。整合江淮重工让安徽合力拓展工程机械多元产品线，与现有叉车业务协同互补，在研发、生产、销售各环节产生协同效应。收购助力其向 “综合机械装备服务商” 转型升级，满足客户多样需求，巩固行业地位。同时，为国企改革提供范本，推动工程机械行业整合发展。

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