9 月进口煤市场：印尼暴雨致增速放缓，4000 万吨支撑力何来？

一、8 月进口煤量冲高：供需共振下的阶段性峰值

（一）月度数据创年内新高

2025 年 8 月，中国进口煤炭 4273.7 万吨，环比 7 月大增 20%，这一环比增幅在年内各月中十分亮眼，创下了年内单月进口量的峰值 。尽管与去年同期相比，进口量减少了 6.8%，但从 1-8 月累计数据来看，进口总量达 29993.7 万吨。因 8 月环比增量显著，使得同比降幅收窄至 12.2%，这表明即便在高温淡季，市场仍展现出了较强的补库韧性。在历年数据对比中，8 月进口量在年内通常处于相对高位，而今年更是凭借大幅环比增长，在年内进口量排名中拔得头筹，凸显了市场在该月的活跃采购行为。

（二）价格优势驱动采购热情

7-8 月期间，进口煤到岸价涨幅远低于内贸煤，价格优势尽显。以印尼 3800 大卡动力煤为代表的低卡煤种，其性价比尤为突出。国内多地在 7-8 月遭遇持续高温天气，这使得电厂日耗大幅攀升，电力需求激增。与此同时，国内煤炭供应却出现了阶段性收紧的情况，或是因为部分煤矿生产调整，或是运输环节出现阻碍等因素。在这种供需矛盾下，终端为保障电力稳定供应，不得不提升采购积极性。进口煤因价格优势，成为了终端补充库存的重要选择，大量订单涌入，进而推动 8 月进口量攀上高峰，成为市场在特殊供需环境下的必然结果。

二、9 月进口煤环比承压：印尼暴雨与市场情绪双重压制

（一）印尼主产区暴雨扰动供应链

近期，印尼煤炭主产地被持续暴雨的阴霾笼罩，给煤炭生产和运输带来了极大的阻碍。在南加里曼丹等地，强降雨使得部分矿井被雨水淹没，运输道路也变得泥泞不堪，无法正常通行。矿井生产受阻，煤炭产量大幅下降，许多煤矿不得不减少开采量甚至暂停生产。

暴雨还导致港口装载延迟，煤炭无法及时装船运输。据了解，一些原本计划在 8 月底或 9 月初发货的煤炭，因为港口作业困难，发货时间被推迟了一周甚至更长时间。这不仅影响了煤炭的供应及时性，也增加了运输成本。

中国煤炭市场网分析，由于煤炭供应减少，印尼煤价止跌企稳，甚至出现了一定程度的回调。这使得内外贸煤价差存在进一步收窄的可能，部分进口煤种的性价比减弱。终端用户在采购时更加谨慎，市场交投活跃度明显下降。原本积极采购进口煤的电厂和贸易商，现在都在观望市场，等待价格进一步明朗。

（二）需求端季节性回落

进入 9 月，天气转凉，南北方用电需求减少，电厂日耗环比回落，发电需求降低，煤炭采购量随之下降，内贸煤价延续弱势，市场竞争加剧。国际市场上，印度等主要消费国受降雨影响需求疲软，季风降雨致印度部分基建项目停工，工业和电力用煤需求回落。印度是印尼煤炭主要出口国之一，其需求减少使印尼煤价短期止跌，但全球需求低迷限制进口煤采购规模，9 月进口煤环比难达 8 月高位，市场供需格局明显变化。

三、4000 万吨支撑力何来？8 月采购 “滞后效应” 成关键

（一）前期订单集中到港

尽管 9 月新签订单数量有所减少，但电厂在 8 月采购的大量货源在 9 月集中到货，这一 “时间差” 成为了支撑 9 月进口量的重要因素。据相关机构分析，这部分延迟到港的资源，将有力地推动 9 月进口量维持在 4000 万吨以上，从而避免了月度数据出现断崖式下跌的情况。

从港口实际到货数据来看，多个主要港口都出现了 8 月订单集中到港的现象。在广州港，9 月上旬到港的印尼煤炭中，有近 70% 是 8 月采购的订单。这些煤炭的集中到港，使得港口库存得到了有效补充。在 9 月中旬，广州港的煤炭库存一度达到了近几个月的新高。

秦皇岛港也不例外，9 月中旬，该港口的进口煤炭到货量明显增加，其中大部分也是 8 月采购的货源。这些煤炭的及时到港，不仅满足了周边地区电厂的需求，也对稳定国内煤炭市场价格起到了积极作用。

（二）低卡煤性价比尚存

当前，进口低卡煤在市场上价格优势显著，电厂招标需求持续释放。虽印尼煤价因供应受限小幅反弹，但在国内库存高位、日耗下行背景下，低卡煤作为经济性补库选择，仍占一定市场份额。

以印尼 3800 大卡动力煤为例，在广东地区，其到岸价 550 元 / 吨，国内同热值煤价 600 元 / 吨，50 元 / 吨的差价对电厂吸引力大。

电厂采购煤炭还考虑运输成本、供应稳定性等，印尼是主要煤炭出口国，煤炭供应稳定，运输距离短，进口低卡煤运输成本有竞争力。

结语：后市展望：供需博弈下的进口煤市场走向

印尼供应恢复、国内煤炭增产，煤炭供应量增加，内外贸煤价差或进一步收窄。终端采购更重性价比，高性价比煤种竞争激烈。俄罗斯煤炭因发热量高、杂质少、运输有优势，在价差收窄时性价比突出，或在进口煤市场占更大份额。9 月进口量稳定为冬储奠基。若四季度国内需求回升，煤炭需求将增长，库存去化加快，进口煤在冬季能源保供中有补充作用。要关注国际市场价格波动和政策调控动向，国际煤价大幅上涨及政策调整，都会影响进口煤市场。9 月进口煤量在印尼暴雨与需求淡季仍显韧性，随着供需格局演变，进口煤市场从 “量增” 转 “质优” 竞争，低卡煤性价比、供应链稳定性及政策导向是核心观察要素。

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