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一、三季报亮点：营收利润双增，单季业绩创新高
（1）营收规模大幅增长，季度增速显著提升
2025 年 1 - 9 月，西部矿业营收 484.42 亿元，同比增 31.90%。增长得益于市场拓展、产品销售与产业布局，有色金属市场需求回升提供发展空间。第三季度营收 168.23 亿元创单季新高，同比增速 43.20% 远超二季度，源于上半年设备升级、流程优化提效增产，且下半年市场需求增长、产品涨价。
（2）产销量与价格齐升，核心产品表现突出
三季报显示，冶炼铜、铅及金锭产销量和价格同比增长，是营收大增主因。全球经济复苏，新能源等行业需求攀升，公司技术创新、管理优化提升产能。前三季度，矿产铜、锌、铅产量分别同比增加 1.32%、19.92%、21.02% ，量价齐升推动业绩增长。
（3）净利润稳步提升，连续两季度超 10 亿元
1 - 9 月，公司利润总额 59.64 亿元，同比增长 12.39%；归母净利润 29.45 亿元，同比增长 7.80% ，得益于营收增长及成本控制、管理效率优化。公司连续 2 个季度归母净利润超 10 亿元且三季度环比增长，彰显竞争优势与良好发展态势，提升资本市场形象和价值，未来有望持续保持良好盈利能力、实现业绩增长。
环球工程机械网拍摄于2025天津矿业大会现场
二、资源布局再下一城：竞得茶亭铜多金属矿探矿权，夯实资源储备
（1）现有资源优势显著，优质矿储备丰富
近年来，西部矿业在矿冶发力，提升核心竞争力。公司拥有锡铁山铅锌矿、玉龙铜矿等多个优质资源矿，储量丰富、品位高。以玉龙铜矿为例，作为国内第二大单体铜矿，铜金属保有储量 558.28 万吨，平均品位 0.66% ，伴生多种贵金属，露天开采成本低、盈利能力强。
公司积极找矿增储，加大勘探投入，在现有矿山周边和深部发现新矿体。4 月，控股子公司四川鑫源矿业获四川省白玉县有热铅锌矿采矿许可证，矿区资源禀赋优异，增强了公司铅锌领域资源储备和竞争力，助力多元化发展。
（2）86.09 亿元竞得探矿权，拓展资源新空间
10 月 23 日，控股子公司玉龙铜业以 86.09 亿元拍下安徽省宣州区茶亭铜多金属矿勘查探矿权。茶亭矿是长江中下游成矿带新发现的隐伏斑岩型矿床，已探明铜矿石量 1.22 亿吨，铜金属量约 165 万吨（含低品位矿） ，伴生金金属量 248 吨，潜在经济价值超 2000 亿元，矿体厚、伴生金品位高，有规模化开发潜力，深部物探异常待验证，找矿前景广。
此前西部矿业核心资源集中于西部，资源分布单一。茶亭矿的获取，让公司资源版图扩展至华东，形成 “西部 + 东部” 双基地格局，降低区域政策风险，更贴近长三角消费市场，缩短运输半径，提升产品竞争力，降低物流费用，还能及时响应市场需求。
此次竞得探矿权对玉龙铜业是重大战略突破，利于拓展资源储量、扩大产业规模、打造新增长点，随着茶亭矿开发利用，玉龙铜业和西部矿业在有色金属行业的地位将提升，增强市场话语权和影响力。
三、财务状况优化：资产负债率下降，财务费用减少
（1）净资产规模提升，资产负债率降至 57.92%
2025 年三季度末，公司资产负债率降至 57.92%，较 2024 年同期降 1.69 个百分点，财务结构优化成效显著。随着盈利增长与资本运作推进，净资产规模持续提升。公司合理分配利润、拓展业务、发行股票债券筹集资金，既充实净资产，又降低债务融资依赖，使资产负债率稳步下降。较低资产负债率意味着财务风险低、偿债能力强，能更好应对市场变化。
（2）财务费用同比减少 16.88%，成本控制成效显著
前三季度，公司财务费用同比减少 16.88%。公司凭借良好信用评级与市场地位，与金融机构协商获优惠贷款利率和融资条件，合理安排债务结构，提前偿还高利率债务，降低融资成本。同时，加强资金预算管理，合理规划资金使用，严格评估项目投资，提升资金使用效率，降低运营成本，提高盈利空间，增强财务稳定性，为可持续发展提供保障。
四、行业前景向好：铜价有望上涨，公司有望把握机遇
（1）中长期铜金属供需缺口显著，价格上行可期
环球工程机械网拍摄于2025天津矿业大会现场
日前，环球工程机械网据中国有色金属协会统计，截至2024年底，我国矿铜冶炼能力达到1008万吨，精铜冶炼能力达到1497万吨，约占全球产能的45%。
在全球经济转型发展背景下，铜供需格局生变。国际能源署预测，2035 年全球精炼铜需求将达近 3300 万吨，2050 年或至 3700 万吨。需求端，传统领域需求强劲，新能源产业爆发式增长更推动铜需求大增，如电动汽车、太阳能、风能产业等。但供给端不容乐观，矿石品位下降、新资源发现速度降低、开发周期长，预计 2035 年全球铜矿产量将大幅减少。供需差距预示中长期铜金属市场将现显著供需缺口，铜价上行可期。
（2）以玉龙铜业为核心，充分受益铜价上行周期
玉龙铜业是西部矿业铜产业核心支柱，其玉龙铜矿储量大、品位佳、伴生资源丰富，采用露天开采，成本控制优势明显。面对铜价上涨前景，玉龙铜业加大产能提升投入，2024 年矿产铜产量占公司总产量超 90%，三期工程推进后远期产能和铜金属量还将提升。同时，玉龙铜业竞拍取得茶亭铜多金属矿探矿权，拓展资源储量与布局。凭借资源和产能优势，玉龙铜业在铜价上涨时能充分受益。
（3）股价表现强劲，市场信心充足
10 月 24 日西部矿业股价涨幅 4.09%，与近年来最高价持平。公司 2025 年三季报营收和利润双增长，第三季度营收创单季新高，财务数据优异。成功竞拍茶亭矿探矿权夯实资源基础。随着铜价上涨预期增强和有色金属行业向好，在宏观经济环境改善等背景下，西部矿业受投资者青睐，股价表现强劲 。
展望未来：
展望未来，随着公司资源布局的不断深化，如茶亭矿的后续开发和产能释放，以及行业前景的持续向好，铜价上涨带来的业绩增长预期，西部矿业的股价有望在未来取得更好的表现。公司将继续秉持稳健的经营策略，不断提升自身的核心竞争力，为投资者创造更大的价值回报。无论是在短期的股价波动中，还是在长期的价值增长中，西部矿业都有望凭借其坚实的基本面和良好的市场预期，成为资本市场的明星企业。
回顾2021-2025全球各国针对关键矿产的政策
环球工程机械网于本月23日天津矿业大会期间，据中国有色金属工业协会调查统计，全球各国针对关键矿产的政策作进一步的汇总：
随着大国博弈加剧，美国力推关键矿产的产业链自主化，并与海外盟国合作，实施全球计划行动，建立弹性关键矿产供应链，尤其是近一两年对关键矿产、关键产业、关键技术的控制不断增强，试图对中国进行战略围堵与产业脱钩，西方国家加速构建关键矿产联盟。2021年1月15日，美国能源部宣布成立矿产可持续发展部;
2022年6月，美国和加拿大、澳大利亚等11个主要伙伴国家建立“矿产安全伙伴关系”(MSP)，目标是确保关键矿物的生产、加工和回收，谋求供应链稳定和多元化，以支持各国充分利用其矿产优势实现经济发展的能力。;
2022年8月，美国通过《2022年通货膨胀消减法案》，该法案将提供高达3690亿美元补贴，以支持电动汽车、关键矿物、清洁能源及发电设施的生产和投资，其中多达9项税收优惠是以在美国本土或北美地区生产和销售作为前提条件。名为“削减通胀”，实则“美国优先”，意在吸引全球电动汽车企业在美国布局产业链，重振美国制造业;
2022年9月 欧盟提出《关键原材料法案》，强调确保锂和稀土等战略矿产供应链安全;
2022年11月，加拿大工业部以“国家安全”三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资;
2023年2月10日，澳大利亚联邦政府将在未来三年内实施关键矿产开发计划(CMDP);
2023年3月16日，欧盟委员会官网发布《净零工业法案》和《关键原材料法案》，首次将镍和铜列为战略材料。该法案中提出:欧盟目标是到2030年至少提取其使用的10%的关键原材料，加工其使用的40%，回收其使用的15%，以及确保其任何一种战略原材料对单一第三国的依赖程度不超过65%，即原材料进口多样化。
2025年7月生效的《大而美法案》取消了储能系统的投资税收抵免，并限制中国供应链参与。
2025年生效的《欧盟电池法规》要求电池生产商回收废旧电池，并强制使用回收材料(如锂、钴等)生产新电池.回收企业将掌握二次定价权，推动技术升级和产业链整合。
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